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猪周期拐点逐步临近 机构对于养猪股投资价值产生分歧

2020-05-15 12:02作者:chaoxiong
导读近期猪肉价格明显下行,二级市场养殖股随之下跌。机构预测,在生猪存栏逐渐恢复的背景下,三季度猪肉价格会回归到相对合理的位置。随着猪周期拐点逐步临近,机构对于养猪股的

  近期猪肉价格明显下行,二级市场养殖股随之下跌。机构预测,在生猪存栏逐渐恢复的背景下,三季度猪肉价格会回归到相对合理的位置。随着猪周期拐点逐步临近,机构对于养猪股的投资价值也产生分歧。

  猪肉价格快速下行

  5月14日,国家统计局发布5月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。5月上旬生猪(外三元)每公斤价格为31.2元,较4月下旬下降1.7元/公斤,降幅为5.2%,成为降幅最大的农产品。生猪价格已经持续多日下跌,2月活猪(中等)集贸市场价格当期值为36.53元/公斤,到了4月则降至33.02元/公斤。

  “3月猪价还是阴跌,4月之后就明显加速了。”搜猪网首席分析师冯永辉对记者表示,春节之后,猪肉消费需求不及预期,带动猪肉价格下行;4月之后,生猪集中出栏,导致价格恐慌性下跌。

  猪周期或接近尾声

  我国生猪养殖行业一直具有比较明显的周期性,产业观察人士普遍认为,当前猪价上涨的大周期已经持续将近两年,整个周期或将在今年三季度迎来拐点。

  从产业周期上来看,能繁母猪存栏量一直是猪肉价格的重要领先指标。根据我国猪的培育时间来看,从母猪配种到仔猪育肥出栏大概需要284天,约为9-10个月。可以推断能繁母猪价格走势将领先生猪价格约10个月。2019年10月买入的母猪生产的生猪将于2020年8月出栏,到时生猪供应增多,导致供大于求,生猪价格会逐步下降趋于稳定。2019年10月能繁母猪存栏量环比上升将对应2020年8月生猪出栏量的潜在回升。

  永安期货推测,随着目前生猪存栏量的回升以及能繁母猪相对应的2020年8月生猪出栏量回升,市场供应量增加,价格会逐渐稳定。在生猪存栏逐渐恢复的前提下,预计8月之后猪肉价格会回归到相对合理的位置。

  冯永辉也表示,从大周期上看,9月份之后生猪产能会逐步恢复,猪肉价格会进入下行周期。

  “预计生猪出栏在2020年8月开始稳步增长,且10月后环比增幅扩大。出栏量增加,对应猪价的持续回调,预计8月后猪价才会正式步入下跌通道,跌势至少延续到2021年1月份。如果能繁存栏持续恢复,猪价回落也会相应持续。”中信期货研究员王聪颖表示。

  养猪股走势存分歧

  2018年以来,养猪股一直是市场的明星,龙头牧原股份总市值一度超过2500亿元,Wind数据显示,该股股价近3年累计涨幅超过740%。

  不过,近期牧原股份、温氏股份等个股明显回调,截至5月14日,牧原股份股价从4月28日起连续下跌,5月以来跌幅已经超过10%。

  “随着猪周期拐点到来,养猪股的利润和估值都可能会下行,形成所谓的戴维斯双杀。”一位券商研究员表示,在此背景下,相关个股机会不大。

  上述观点得到一些机构认同,有私募机构投研人士表示,已经建议所在机构降低养殖股仓位。

  不过,部分券商研究人士仍然对养猪股表示乐观。“随着行业复产复工稳步推进,餐饮端需求将逐步恢复正常,预计生猪价格二季度下跌空间有限,后续仍将维持高位震荡。持续推荐具备系统非洲猪瘟防疫体系、生猪出栏量确定性高、盈利能力持续改善的相关标的。”川财证券分析师欧阳宇剑表示。

  万联证券分析师陈雯也表示,短期由于疫情及天气影响消费,叠加供给端的阶段性回复,猪价或将持续下跌,但下跌空间有限,猪企业绩仍具有较强确定性,且规模化龙头市场份额仍有较大上升空间,建议关注生猪养殖板块优质龙头。

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